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揭秘中国高管神秘薪酬背后的真相 |
[来源:亚威燃气人才网 作者:admin 更新时间:2012/05/17] |
较,并计算出了中国100家****上市公司2010年的在职消费与当年的年收入之比。其中有10家公司的在职消费超过了年收入。
华东师范大学杨蓉教授在2011年进行的一项研究表明,数据集——研究的根据是1,320家上市公司从2002年到2009年的数据——中所有公司的平均在职消费均超过高管平均薪酬的两倍到50倍,而且这一比例近年来还在不断增长。的确,除了2008年因为全球金融危机而稍有下降以外,从2002年到2009年,中国上市公司在职消费的增长曲线一直在陡升。
包括南京大学商学院陈冬华教授在内的很多研究者的分析表明,这种隐蔽的在职消费与公司业绩没有什么相关性,或者存在负相关关系。而在国有企业中,在职消费则与公司业绩存在着显著负相关性。
除了在职消费以外,在某些情况下,隐秘奖金也是高管的一个主要收入来源。一位受访者谈到,2008年年末,中国一家证券公司发放了3亿元现金的奖金。主要的受益人是公司的高层管理人员。通常情况下,这类慷慨的奖励会进行特殊的账务处理,所以,公众无从知晓。
作为奖励的股票期权
说到股票期权激励机制,中国的公司已迅速采纳了美国的模式。在中国的1,725家上市公司中,有近250家公司建立了股票期权激励机制,近半数公司是在最近两年开始实施的。实施这样的激励机制产生了积极作用,其效应包括某些公司收入的增长和盈利的增长。
在高科技企业中,股票期权是一种普遍采用的激励手段,而且已成为高管薪酬的重要组成部分。因为实施股票期权激励计划,将高管薪酬与公司的业绩挂钩,山东太阳纸业股份有限公司——私营部门的一家上市公司——三位高管的年平均薪酬从大约25万元增加到了400多万元。太阳纸业从2008年开始实施股票期权激励计划。公司2009年的盈利增长达到了52.97%,2010年更是高达112.93%。在大部分后来上市的私营企业中,实施股票期权激励计划都已成为惯例。
然而,股票期权激励机制在中国并不普遍。2010年,在1,725家上市公司构成的样本中,实施股票期权激励计划的公司只有大约15%,而且总体而言,股权激励收益所占比重并不大,固定薪金与在险收益(earnings-at-risk)的平均比值为3:1,固定薪金和在险收益在高管全部薪酬中所占的比例分别为75.29%和24.71%。
高明华坦承,股权激励计划在中国并不普遍,他认为,这种局面会延续下去。他谈到,总体来说,股权激励中的“激励”意义已经丧失了,因为人们严重曲解了这一机制。
确实,股票期权激励计划已经演变成了一种福利制度安排。在很多中国公司中,股票期权计划的受益人涵盖范围很广。举例来说,房地产开发商新湖中宝股份有限公司2010年的股票期权激励计划为851人——占员工总数的大约70%——提供了2.9985亿份股票期权。公司的公告显示,从公司的董事长到公司的证券部门,再到公司某些房地产项目的客户服务代表,受益人涵盖了公司的各个层面。
股票期权的执行价格,或者说购买价格,显著低于二级市场的价格。股票期权的价格与激励计划的效应有直接关系。通常而言,中国上市公司的股票期权执行价格低于现行市场价格。2010年,在91家公布股权激励计划的公司中,限制性股票期权(Restricted Stock Option)的执行价格大都低于二级市场的价格,70%的公司的执行价格只是其股票现行价格(公告日的价格)的50%。有些公司的股权执行价格甚至不到现行价格的30%。这就意味着公司高管在行权
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